我们在对比近几年国废黄板纸走势的时候，发现2020年国废黄板纸到目前的走势与2017年国废黄板纸走势呈现出了高度的一致性，甚至在一些行情拐点的时间节点都比较相近。所以对后期黄板纸的走势，2017年的市场或是一个不错的参照。

　　从两个年份年初走势看，年初以来，国废黄板纸都出现了一定的回落，主要是1-2月份在春节假期季，国内需求放缓，废纸价格出现回调也属正常。

　　而2020年1-2月份由于受新冠疫情在国内爆发，延迟了节后复工时间。在假期复工开始后，国内废纸都出现了上涨。同样，2020年由于疫情导致交通限制，打包站发货困难等因素影响一度快速推涨了废纸的价格。

　　但是在经历短暂的上涨后，3月初开始，都出现一波大幅度的下跌行情，且下跌的时间都在一个月左右，基本在4月初结束跌势。卓创认为，2017年3-4月份废纸的大幅下跌，其主要原因是2016年国内开启供给侧改革，推涨了废纸价格，纸企和打包站也进入了主动补库存阶段。但在2017年上半年，随着国内金融去杠杆，下游需求开始收缩，纸企和打包站的废纸由主动补库存快速转为主动去库存，使得废纸价格出现了较大幅度的下跌。

　　2020年3月初到4月初的下跌，其主要原因是，国内疫情还在持续的同时，疫情开始在全球范围内扩散。在此期间，全球主要经济体都采取了封锁措施，全球经济陷入中断，市场恐慌情绪持续蔓延，加剧了市场对包装纸需求减少的预期，国内成品纸及废纸价格都出现了大幅的下跌。

　　在2017年4月份开始，废纸价格便展开了一波持续上涨的行情，一直持续到当年的10月中旬。卓创认为，废纸这一波的上涨主要是受以下价格方面的支撑：1、中国收紧外废政策预期：2017 年 4 月份，中央深化改革小组审议通过《固体废物进口管理制度改革实施方案》， 方案明确了固体废纸限制进口的时间表，2019年年底前中国将大幅减少固体废物进口种类和数量。并自5月下旬开始，相关部门暂停审批废纸进口许可证。2017年7月，国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，提出全面禁止洋垃圾入境，推进固体废物进口管理制度改革。外废进口政策持续收紧的预期，引发市场对废纸供应的担忧，成为当年支撑废纸价格上涨的一个主要因素；2、2017年二季度以来，国内又加大了环保的治理，进一步加快落后产能的淘汰，这在一定程度上推涨了大宗商品价格；3、全球及中国经济处于设备投资周期，经济整体向好，出口和消费表现较好，拉动了造纸的需求。在供应预期减弱，而消费增速回升的拉动下，2017年废纸均价从4月初的1300元/吨附近，一路涨至10月中旬的3100元/吨，涨幅高达138%。

　　2020年4月份至今，废黄板纸价格整体也呈持续上涨的格局。其推涨废纸价格上涨的因素有：1、3月份以来，国内疫情得到了有效的控制，国家推进复工复产，造纸产业复工复产率快速上升，对废纸需求增加；2、随着疫情的好转，国内消费也进入了修复阶段，市场需求开始回暖；3、中国控制疫情领先于全球，中国商品也率先恢复供应，这对中国出口也形成了一定的支撑；4、在疫情冲击下，全球及中国都出台了大规模的货币和财政刺激措施，也支撑了国内的消费和出口；5、受疫情影响，国内消费减弱，国内供应也在减少。同时，今年频繁的雨水天气，对国废回收和运输都形成一定的影响；6、外废进口禁止政策已明确，生态环境部在6月2日的新闻发布会上明确表示，确保到2020年年底基本实现固体废物零进口。同时，《固体废物污染环境防治法》将于9月1日开始施行。今年固废中心公布的前11批外废审批额度共计594.3万吨，较2019年同期审批额度下降了42%，而2017年国内外废进口量在2572万吨。外废进口大幅减少，又没有其它有效替代的情况下，也成为推涨国废黄板纸价格的重要因素。

　　从2017年9月看，国内废旧黄板纸价格又进入了一波加速上涨的行情。一方面是受供应减少的预期，另一方面则是市场对中秋旺季需求增加的预期增强。受此影响，市场资金炒作氛围也愈发浓郁。不过随着中秋备货的结束，2017年10月国废出现了一次史诗级的跳水行情。从10月中旬开始到12月初，从3100元/吨跌落至1800元/吨附近。

　　2020年废纸的走势还会像2017年那样出现大幅的上涨吗？我们对此还是较为谨慎：1、从经济走势看，目前国内经济还是处于疫情后的修复阶段。经济在疫情冲击快速恢复后，目前已进入相对稳定期，新的增长动力不足。还有疫情对经济的影响还未完全消除，也制约了经济的增长；2、今年的中秋需求旺季表现并不明显，下游需求还是相对较弱；3、纸企的包装原纸库存处于被动补库阶段，纸企资金压力较大；4、国内雨水天气减弱，废纸供应或相应增加；5、受需求压制，市场炒作氛围也不强。

　　不过国内废纸供应偏紧的格局还在持续，且需求也出现了一定的改善迹象，在成本支撑下，纸企推涨成品纸的意愿还是较强，这或对废纸价格有一定的支撑。不过需要警惕的是，如果需求拉动有限，纸企的原纸库存没有出现有效去化，那么也不排除在中秋备货季结束后，废纸价格再出现一波回调行情。但卓创认为，由于国内废纸供应缺口较大，料不会出现2017年10月中旬以后那种极端的跳水行情。