英国经济正在从过去15年的一系列重大事件中复苏——2008/09年金融危机；英国脱欧；新冠疫情和俄乌战争，后者导致全球能源价格上涨了8倍。2019年，英国在能源方面的支出为400亿英镑（占GDP的2%）。在上一个纳税年度，支出了1900亿英镑（占GDP的 8%），其中560亿英镑由英国政府补贴用于家庭和企业。

　　去年年底，在利兹·特拉斯担任首相的灾难性42天之后，英格兰银行预测经济衰退将持续到2024年年中。然而，随后里希·苏纳克的领导似乎稳定了货币市场（即市场愿意向英国政府提供贷款），提高了英国的抵押贷款可用性和负担能力，并稳定了养老金行业。

　　现在看来，英国将完全避免经济衰退，这并非出于侥幸。未来两年，英国税收将增加70亿英镑以上，公共支出也将增加94亿英镑。OBR表示，政府的计划将使GDP增长1个百分点，从而挽救70,000个工作岗位，国际货币基金组织对此表示同意。

　　到年底，英国通货膨胀率似乎会降至5%左右。苏纳克是在扑灭他的前任所点燃的火，并引导该国摆脱长期衰退方面做得很好，目前英国整体的市场条件不会像其国民担心的那样糟糕。

　　反过来，英国就业市场仍然吃紧。2月份在职雇员人数增加31,000人至3000万人，截至3月份的季度失业率仅为3.8%，职位空缺数量为110万人。虽然就业市场强劲，但这个国家显然更穷。

　　2020年以来，居民消费价格上涨18.8%，生活必需品涨幅巨大。其中，食品和饮料价格上涨24.5%，家庭能源费用上涨34.5%，交通费用上涨18.3%。截至3月的一年中，实际工资（即根据通货膨胀调整后）下降了3%，这是自2009年4月金融危机高峰期以来的最大降幅（当时实际工资下降了4.5%）。

　　那么，经济对英国纸箱行业的影响是什么？大型集团公司的产量下降了10%，三级厂的产量下降了20%。2月份通常的季节性平静似乎一直持续到了整个3月和4月。那么，为什么当英国其他经济体实际上显示出一点点增长时，瓦楞纸箱行业的销量却长期低得可怕？这种行业与经济的其他部分的脱节是非常不寻常的。

　　事实上，到2022年初，在线购物的水平仍然较高（因此瓦楞纸邮政包装得到提振），而且与新冠疫情相关的购物习惯限制带来的负面影响在今年并不明显。此外，相信对未来通货紧缩的预期在这里发挥了重要作用……为什么现在重新订购，下个月纸箱可能会更便宜？这种延期需求就是嵌入式通货紧缩带来的祸害。

　　疫情封锁期带来的普遍健康的利润和极高的需求促使许多包装公司投资新产能。这些投资需要回报，但随着疫情封锁后需求的崩溃，之前的新产能到现在成为了烫手山芋。

　　自去年11月以来，废纸价格下跌了250英镑/吨（30%），箱板纸价格下跌了190英镑/吨（22%）。这些下降是由于需求疲软和大量新造纸产能投产所致。这些降价幅度并未完全影响到纸箱和纸板的价格，因为它们已被成本上涨所抵消。

　　前述不断上升的能源成本。事实上，英国3月份一般工厂投入通胀率为7.6%。纸箱工厂的工资上涨了大约10%（与国家生活工资一致，上个月23岁以上的人从每小时9.18英镑上涨9.7%至10.18英镑）。劳资纠纷在一些工资增长不明显的造纸和包装集团爆发，而公司税的主要税率已从19%提高到25%。

　　瓦楞纸箱供应链中有25%-45%的潜在产能，具体取决于市场领域。纸箱和纸板买家在到处货比三家，这些买家还导致二级厂和三级厂的利润率下降，而许多三级厂和分销商的利润率正在提高，因为目前材料成本的下降速度快于其自身价格的下降速度。

　　在疫情封锁期间，事实证明，Prowell的新的二级厂产能对于意外增长的英国市场来说是无价的。随着该国封锁后瓦楞纸需求的崩溃，事实证明Prowell 的额外产能更加明显，其价格现在为二级厂市场奠定了基础。

　　然而，纸价似乎正在触底反弹。欧洲大陆的造纸商发出信号，表示价格跌得太厉害了。例如盟迪提议在6月份提价80欧元/吨。他们可能会成功，也可能不会成功，但他们至少在寻求阻止进一步的下跌。这似乎很公平，因为对于造纸厂典型的4-6亿英镑投资来说，以生产成本出售是不可持续的。这一举措似乎奏效了，5月份整个市场的纸价相对稳定。

　　有一段时间，在客户层面，棘手的问题是如何管理纸箱工厂的通货紧缩。是主动向所有客户降价，还是等到降价后希望有机会重新报价？如果纸张价格再次开始上涨，这将变得更具挑战性。在战略层面，在需求低迷和利润下降的背景下，垂直整合和地域扩张的投资仍在继续，对增长机会的明智投资非常成功。其中一些非常明显的正在发生的事情包括：造纸公司正在收购造纸厂，二级厂收购三级厂；大的三级厂收购小的三级厂。

　　大型集团公司，如Macfarlane、Antalis和Zeus正收购竞争对手并扩大其地理足迹。有趣的是，Zeus也在收购包装制造商。史墨菲卡帕正在摩洛哥和墨西哥这两个快速增长的市场投资新产能；Progroup在德国投资超过9000万欧元建造新的二级厂；Board24 正在苏格兰进一步投资瓦楞纸板产能。

　　尽管瓦楞纸箱众所周知的热度令人不安地上升，但其他行业的情况更糟。例如，在新闻纸行业这一火热的平台上，越来越多的造纸企业在转产能，更多的产能被转化为箱板纸，这将进一步扭曲市场供应情况——服务于纸箱厂和二级厂的造纸厂的需求平衡。