凭借逾25倍的业绩增幅，齐峰新材料股份有限公司（002521.SZ）（以下简称“齐峰新材”）成为目前A股的年报“预增王”。

    业绩预告显示，齐峰新材预计2023年归属于上市公司股东的净利润2.25亿元—2.60亿元，同比增长2554.62%—2967.56%。不过，在业绩亮眼的同时，公司产能利用率却出现起伏波动。

    对于业绩大幅增长的原因、产能利用率波动等问题，截至发稿，齐峰新材方面未向《中国经营报》记者作出回应。不过，其在业绩预告中表示，报告期内客户需求旺盛，公司产销量增加，主要原材料价格下降，成本降低，竞争力进一步提升。

    中研普华研究员陈博在接受记者采访时表示，受“一带一路”、旧城改造、消费升级等利好刺激，装饰原纸行业的下游需求提升，带动了齐峰新材的产销量增长。

    业绩预增逾25倍

    齐峰新材主营高档装饰原纸的研发、生产和销售。1月18日，齐峰新材发布的业绩预告显示，预计2023年归母净利2.25亿元—2.60亿元，同比增长2554.62%—2967.56%。

    近年来，在消费升级趋势下，个性化、轻量化、外表美观的定制家具越发受到消费者喜爱，由此带动中高端装饰原纸需求增长。同时，随着“以纸代塑”政策的深入推进，下游产业需求增长明显。

    除了齐峰新材之外，另一家装饰原纸企业杭州华旺新材料科技股份有限公司（605377.SH）（以下简称“华旺科技”）也实现业绩增长。2023年前三季度，该公司实现营业收入29.84亿元，同比增长19.86%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长20.02%。

    陈博表示，成本端的大幅下降，是装饰原纸生产企业实现盈利大幅增长的关键因素。企业生产所需的主要原材料为钛白粉和木浆，在2023年度价格都有一定波动。其中，纸浆价格自2023年年初以来快速回落至历史低位，带动装饰原纸业务盈利持续提升。

    华旺科技人士告诉记者，2023年行业供需两旺。装饰原纸行业自2023年三季度开始整体快速升温，公司从二季度开始订单不断增长，此后一直处于增长状态。

    2023年7月，商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，为家居消费市场注入了新的活力。这一政策鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持，同时引导企业提高家居消费供给质量和水平。在政策的推动下，齐峰新材、华旺科技等企业迎来了新的发展机遇。

    不过，齐峰新材2023年业绩大幅增长的主要原因，也与2022年净利润基数和业绩下滑有关。

    2022年，受累于上游原材料价格上涨，齐峰新材实现营业收入31.19亿元，同比下滑15.76%；归母净利润847.58万元，同比下滑达94.87%。2022年和2023年1—9月，齐峰新材受原材料价格波动影响，综合毛利率分别为7.85%和13.46%，差异明显。

    齐峰新材方面表示，原材料价格大幅波动导致公司毛利率呈下降趋势，随着原材料价格的回落及业绩回暖，公司2023年1—9月毛利率已回归至近三年高位。另外，齐峰新材2023年前三季度业绩实现大幅增长，报告期内其实现营收约27.13亿元，同比增长10.37%，净利润约1.57亿元，同比增长4134.88%。

    扩张产能

    近年来，齐峰新材积极扩张产能以应对不断增长的市场需求。2023年3月，齐峰新材为进一步扩大产能，拟引入上游企业中核钛白（002145.SZ）作为战略投资者，以补足成本端布局。根据交易方案，齐峰新材拟定增募资4亿元至6.15亿元，由公司实控人李学峰与中核钛白分别认购50%。发行完成后，中核钛白将成为齐峰新材持股5%以上的股东。

    2023年9月5日，齐峰新材更新募资说明书，拟定增募资不低于3.9亿元且不超过5.49亿元，用于20万吨特种纸项目（一期）。项目实施后将新增装饰原纸产能8万吨，届时公司装饰原纸产能将达到50.4万吨。

    事实上，除了齐峰新材上述项目外，业内还有不少项目陆续上马。其中，华旺科技预计新增13万吨装饰原纸产能；夏王纸业于2021年年底投产的7万吨装饰原纸产能也将在近期集中释放。

    兴业证券方面表示，2021年，齐峰新材、夏王纸业、华旺科技的市场份额（销量口径）分别为28.1%、21.4%、16.8%，市场占有率约70%，行业集中度处于较高水平。这些头部企业提价协同性强，其积极部署产能，将进一步抢占中高端市场份额。

    兴业证券方面认为，装饰原纸经过印刷、浸胶后应用于人造板贴面，并最终应用于家具、地板、木门等终端消费品，其需求与下游的家居地产行业紧密相关。在“房住不炒”基调下，为保证在建项目顺利交付，政府陆续出台地产刺激政策，地产托底有望带动装饰原纸内需平稳增长。

    在陈博看来，目前国内大部分装饰原纸生产厂家普遍规模较小，产品大多为低档装饰原纸，且产品同质化、附加值低、质量不稳定。而高档装饰原纸在国内只有少数具有规模的厂家进行生产，中高档市场的竞争，主要体现在产品色牢度、遮盖性、适印性和批量稳定性等方面。

    陈博表示，经过近几年激烈的市场竞争和产业的快速升级，逐渐形成了以齐峰新材、华旺科技、夏王纸业等为代表的少数具有一定规模的装饰原纸生产企业，产业集中度逐渐提高。

    产能利用率波动

    在齐峰新材积极扩张产能的同时，其产能利用率却出现起伏波动。

    公告显示，2020年、2021年、2022年和2023年1—9月，受宏观环境波动、部分产线停工改造、壁纸市场需求变化等多重因素影响，齐峰新材装饰原纸系列产品产能利用率分别为74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，存在一定程度下滑。

    2023年第三季度，齐峰新材的装饰原纸产能利用率约为73.80%。

    齐峰新材方面表示，若公司未能实现业务的有效扩张和良性发展，订单不足导致产能利用率下滑将增加公司产品分摊的单位成本，进而影响公司的毛利率指标，从而对公司经营业绩造成不利影响。

    相比之下，华旺科技则保持了较高的产能利用率。记者从华旺科技方面了解到，2023年该公司现有装饰原纸产能利用率一直保持在90%以上。