由于未来几年箱板纸产能增长大于需求，欧洲市场已经面临500万吨产能过剩的困境，由此面临的挑战将会持续增加。因此，开工率可能会在较长时间内保持在历史低位，这会给生产商带来压力。

    瓦楞纸板/纸箱和箱板纸生产商如何在不久的将来发展业务？他们可以通过关停部分的闭箱板纸产能来提高盈利能力，但这可能会降低其未来的增长潜力和市场份额。因此，瓦楞纸板/纸箱和箱板纸生产商还需要寻找其他方法来提高竞争力，通过并购进行垂直整合可能是加强运营的一种方法。

    1、欧洲多家纸包装巨头传出合并消息

    此前，史墨菲卡帕集团和维实洛克合并的消息已经基本尘埃落定，这笔交易将创建一家全球一体化的公司，在经济周期中可能比非一体化的企业表现得更好。这笔交易不同寻常，因为同一大陆的当地箱板纸和瓦楞纸箱生产商之间已经进行了整合。

    现在，根据最近的消息，得斯玛和盟迪之间可能会发生另一场大型合并。通过这笔交易，这些公司的瓦楞纸箱和箱板纸业务可以获得哪些好处？这些行动是否只是巩固欧洲瓦楞纸板/纸箱和箱板纸市场的并购浪潮的开始？

    2、得斯玛存在缺乏原生箱板纸的可能

    从规模来看，得斯玛目前是欧洲第二大箱板纸生产商。该公司箱板纸总产能为410万吨，87%的产能位于欧洲。该公司的瓦楞纸板/纸箱工厂预计产能超过90亿平方米，其中约93%位于欧洲，其余位于北美。欧洲业务遍布整个欧洲大陆，但大部分位于西欧、中欧和南欧。

    估算得斯玛在公开市场上购买了超过60万吨箱板纸，因为它自身的箱板纸产量不足以供应其瓦楞纸板/纸箱工厂。在这60万吨中，约40万吨是原生箱板纸，其余的是回收箱板纸。因此，该公司增加意大利和葡萄牙的箱板纸产能的投资计划是有意义的。

    然而，即使在那之后，得斯玛可以在优先考虑内部生产的情况下，以最大产能运营其箱板纸工厂，但仍会缺乏原生箱板纸。

    3、估计盟迪箱板纸产能过剩

    盟迪目前是欧洲第五大箱板纸生产商，箱板纸总产能为260万吨，其中90%在欧洲，其余在非洲。该公司估计20亿平方米的瓦楞纸板/纸箱产能全部位于欧洲。盟迪还是其他纸张和包装纸的主要生产商，其牛皮纸、纸浆、印刷纸和特种纸产能超过400万吨，其设施主要位于新兴的欧洲国家和地区。

    估计盟迪的回收箱板纸产能刚好足以满足其瓦楞纸板/纸箱工厂的需求。与此同时，该公司估计还有150万吨的过剩原生箱板纸产能。该公司只能在其瓦楞纸板/纸箱工厂内部利用约45%的箱板纸。与缺乏原生箱板纸的瓦楞纸板/纸箱生产商整合将使盟迪受益，并可能提高其运营率和盈利能力。

    由于垂直整合提高了运营效率，因此箱板纸生产商寻求瓦楞纸板/纸箱资产的原因显而易见的，即加强整合可显著提高其盈利能力，同时可能将一些高成本生产商挤出市场。

    瓦楞纸板/纸箱生产商还可以从并购中看到成本和协同效益。然而，无论其所有权如何，他们在短期内应该会看到类似的需求复苏。因此，他们没有必要寻求并购，因为成本结构可能会保持稳定；预计短期内箱板纸供应将保持充足且价格合理。