国废价格上涨，打包站库存下降，箱板瓦楞纸大稳小调，白板白卡纸小幅上涨；木浆现货市场多空博弈，浆价震荡整理，文化纸纸厂挺价意向较强。

　　维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持，特种纸增量赛道持续开拓。

　　海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加，针叶浆稳定性相对较强，木浆系成品纸进口量增加，国内下游需求支撑欠佳，文化纸行业格局有望持续优化；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力，成品纸终端需求仍需宏观经济支持。木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。废纸：外废禁止进口国内废纸总供应趋紧，国废预计继续保持相对高位运行。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动，林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。文化纸：国内进口纸增加冲击成品纸价格，教育双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格局有望持续优化。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对较强，终端消费需求复苏增长后有所减弱；近几年新增产能相对有限，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。白卡纸：集中度高盈利水平相对稳健，需求端具备扩充潜力，供给端新增产能较多。生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。

　　国废黄板纸市场价格上涨，打包站库存下降且回收量低位运行。瓦楞箱板纸大稳小调运行，交投不温不火。白板白卡纸纸价小幅上移，市场成交清淡。国废黄板纸均价为2248/吨，环比上涨1.17%，同比上涨0.22%。瓦楞纸均价3768/吨，较上期均价下调22/吨，环比跌幅0.58%，同比跌幅4.20%；箱板纸均价4833/吨，环比跌幅0.25%，同比跌幅0.95%。白板纸均价4916.25/吨，较上周上涨0.98%，同比下滑17.22%；白卡纸均价6382/吨，较上周涨1.09%，同比下滑33.96%。

　　进口木浆现货市场多空博弈，浆价震荡整理。铜版纸市场起伏有限，市场心态偏于谨慎；双胶纸市场偏强整理，规模纸厂价格持稳。生活用纸局部纸价仍有趋强，交投放量一般。进口针叶浆均价6956/吨，较上周下滑2.55%，同比下滑3.08%；进口阔叶浆均价6173/吨，较上周上涨1.68%，同比上涨5.34%。铜版纸均价5680/吨，环比上调0.57%，较去年同期下调22.30%；双胶纸市场均价为6018/吨，环比上调0.58%，同比下调8.37%。生活用纸均价6905/吨，环比走高约107.50/吨，涨幅约1.58%。